IBM теряет 25% своей рыночной стоимости: революция ИИ меняет правила игры

IBM пережила один из самых тяжелых дней на бирже, потеряв более 25% своей рыночной капитализации. Хотя официальные финансовые результаты за второй квартал оказались в пределах ожиданий (выручка составила 17,2 млрд долларов при ожидаемых 17,86 млрд долларов), реакция рынка была катастрофической.

Причина обвала кроется не в самих цифрах, а в сигнале, который компания подала относительно будущего технологических расходов. Инвесторы поняли, что начинается эра фундаментального перераспределения бюджетов: капитал направляется из традиционного корпоративного программного обеспечения в строительство инфраструктуры для искусственного интеллекта (ИИ).

Эффект «вытеснения» (Crowding out)
Бизнес-модель IBM тесно связана с корпоративным ПО и системами управления. В новой реальности компании из списка Fortune 500 вынуждены выбирать, куда инвестировать свои ограниченные ресурсы. Поскольку искусственный интеллект требует огромных затрат на центры обработки данных, чипы и сети, бюджеты на традиционное программное обеспечение и серверы начинают сокращаться.

Этот процесс уже наблюдается в рыночных данных. В то время как акции производителей оборудования и чипов, таких как Nvidia, AMD и Micron, показывают хорошие результаты или слегка стагнируют, сектор корпоративного программного обеспечения (SaaS), включая Salesforce, SAP и Workday, сообщает о спаде. Рынок начинает проводить четкую грань между компаниями, которые продают «лопаты» для революции ИИ (оборудование), и теми, кому необходимо доказать, что они могут монетизировать сам искусственный интеллект.

Оборудование — нынешний победитель
В данный момент инвесторы делают ставку на физическую основу ИИ. Огромный спрос на память HBM и специализированные ИИ-ускорители приводит к дефициту и высоким ценам, что делает производителей компонентов ведущими игроками. IBM оказалась в неудобном положении: она предлагает инфраструктурные решения, но большая часть ее бизнеса остается в «старом» мире программного обеспечения, который теряет вес.

Происходят исторические изменения. Предыдущие технологические революции — интернет и облачные технологии — также шаг за шагом перенаправляли потоки капитала. Сначала инвестировали в сети и центры обработки данных, и только потом — в приложения. То же самое происходит и сейчас: сначала создается аппаратная база, без которой искусственный интеллект не может функционировать.